冲高回落无碍机构追涨态度，大户「独自」抛反转预警 | CFTC COT 比特币持仓周报

撰文：7

1 月 16 日，CFTC 公布了最新一期 CME 比特币期货周报（1 月 6 日-1 月 12 日），最新统计周期内 BTC 一度实现了历史性的对于 40000 整数关口的突破，不过在前半统计周期走出了一波加速冲高的表现之后，后半统计周期内出现了大幅回调，并在统计周期末段完成了对于这一小轮涨幅的全数回吐，而这也是经历了近两个月的单边上涨过后，终于出现了一个几乎没有取得任何实际涨幅的统计周期，市场是否会将此视作拐点出现的信号呢？上一统计周期内出现的高度一致的追涨态势能否延续？该统计周期内各类账户的调仓表现非常令人期待。

总持仓（未平仓总量）数量在最新一期数据中自 11296 张进一步上升至 12039 张，上一统计周期内的反弹势头得以延续，短期市场热度进一步上升，统计周期内出现的大幅回调并没有引发恐慌性的减仓状况。

分项数据上来看，规模较大的资管机构持仓多头头寸自 793 张回落至 733 张，该数值近四周内首度出现下降，空头头寸遭清空，时隔五周后又一次出现了 0 值的状况，虽然这类账户在最新统计周期内并未进行多单的进一步增持，但是清空空头头寸的表现大大弱化了多单小幅减持的偏空效应，从最新统计周期内大型机构的仓位调整表现来看，这类账户仍保持着相当明确的继续看涨态度，尚且不认为拐点已至，只不过暂停继续加码做多或意味着大型机构确实已经开始着手风险控制。

杠杆基金账户在最新统计周期内多头头寸自 3544 张反弹至 4107 张，摆脱了上一统计周期创出的近 13 周低点位置，空头头寸自 9058 张同步上升至 9602 张。杠杆基金在上一统计周期内进行了非常明确的净空调仓过后，最新统计周期内思路出现了明显转变，行情的持续快速上涨促使这类账户果断地「抛弃」了逆势做空思路，转回至多空双向同步加仓的状况之中，这种仓位增持是杠杆基金比较有代表性的看涨调仓表现，可以认为最新统计周期内行情的回调并未影响到这类账户重启追涨的「决心」，两类机构投资者又回到了一致看涨的统一阵线之中。

大户持仓方面，多头头寸自 2672 张回落至 2522 张，空头头寸自 261 张进一步上升至 373 张。大户账户在最新统计周期内进行了非常明确的净空调仓，不同于以上两类机构账户偏多的态度，大户账户在该统计周期内的表现显然是感受到了这轮倒 V 行情带来的止涨转跌的潜在风险，作为一类并不热衷于进行明确单向调仓而多数时间仅进行多空双向同步调仓的账户，大户对于拐点已至的判断是否准确，可以成为未来一段时间跟进关注的焦点之一。

散户持仓方面，多头头寸自 3343 张大幅上涨至 3676 张，空头头寸自 774 张回落至 633 张。散户在最新统计周期内与大户进行了截然相仿的调仓表现，这类账户在市场的高热度下进行了明确的净多调仓，虽然这种大方向上的判断与前文两类机构投资者相似，但是机构账户并没有进行如此激进的净多仓位调整，前几个统计周期内经纪商账户曾今有过类似的调仓表现，不过最新统计周期内调仓思路明显趋于保守，最为情绪化的散户在这个阶段进行如此激进地追涨，是否应该理解为市场过热的风险信号呢？

行情暂时告别单边快速上涨的势头之后，几类账户果不其然地出现了多空方向判断上的差异化状况，机构投资者动作趋于保守，而大户和散户之间针尖对麦芒的反向调仓究竟谁胜谁负？时间会给出答案。

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