TokenGazer | DCEP vs Libra：全球化背景下的数字货币竞争

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• 它建立在安全、可扩展和可靠的区块链基础上；
  
• 它以赋予其内在价值的资产储备为后盾；
  
• 它由独立的 Libra 协会管理，该协会的任务是促进此金融生态系统的发展。
  

发行机制和价格稳定机制

数字货币稳定币的发行方式主要有三种：1）基于某种锚定的流动资产的面值发行；2）作为 ETF（交易所交易基金）的份额发行；3）基于发行者自身的信用背书。Libra 最初的计划是基于一篮子稳定资产：美元、欧元、英镑、日元、新加坡元等。但 Marcus 此前表示 Facebook 的加密货币计划 Libra 将有可能创建多种基于单一法币（细分为美元稳定币、欧元稳定币以及英镑稳定币等）的加密货币，而不是最初计划的基于一篮子货币。

因为全球经济始终处于通胀状态，而持有 Libra 并不能享受到利息，长期持有 Libra 则会导致资产购买力的下降，并不是一个明智的选择。但由于 Libra 采用 100% 的准备金制度，持有资产价值相对稳定，这样的性质会使得 Libra 在一些社会动荡、货币贬值的国家得到应用，甚至替代部分法币的作用。同时，持有 Libra 代币也将享受到诸多好处，比如便捷的在线支付、廉价的跨境转账等。

Libra 进展

上图：Libra 主网里程碑

测试网后续工作

Libra 之所以要启动测试网，主要目的就是为了使开发团队可以更轻松地排除故障、诊断并解决软件极端情况，从而快速改进 Libra Core。测试网具有一系列 Libra 网络功能，也为开发人员提供了早期访问服务。在第一个里程碑阶段，Libra 协会预计将邀请 5 个合作伙伴在网络上部署完整节点，并且会在第四个里程碑阶段推出 Libra 主网，Libra 协会预计届时会有 100 个合作伙伴运行 Libra 节点。

Libra Pre-Mainnet

随着 Libra 项目朝着主网里程碑迈进，有必要一边让测试网继续运行，一边让更多节点联机。为了实现这项工作，Libra 团队创建了一个称为“Pre-Mainnet”的暂存主网环境。现阶段，只有合作伙伴节点可以访问 Pre-Mainnet，并允许它们彼此连接。少数合作伙伴已经部署了节点，彼此之间也可支持通信。Libra 预计不久之后会有更多合作伙伴上线，并确保 Libra 网络在正式打开访问全新之前可以满足严格的性能基准和整体系统稳定性要求。

Libra 治理

从表面看，Libra 协会的是一个去中心化的组织，但实际上很多成员都与 Facebook 保持着良好的关系，而且各个成员都把自己的责任主体与 Libra 分开来。Facebook 的目标是发展 100 个成员，这些成员分布在不同的地区，除了公司之外还应包括非营利性组织和学术机构。Facebook 将在 2019 年结束前保持对 Libra 协会的领导角色，但协会通过投票享有最终决策权。理事会由协会成员的代表组成，再由理事会选举产生董事会。

这种情况会在所在国本身货币和汇率水平较不稳定的地区更加严重。TokenGazer 针对比特币 Google 搜索指数的研究（详见 TokenGazer 官网）表明，在货币贬值较为严重，经济稳定性较低的国家，对于比特币的搜索和兴趣指数较高，当一国明显的表现出货币贬值的趋势时，该国（地区）的比特币搜索指数通常会出现较大幅度的上涨。这种表现在比特币上的搜索特性，非常有可能同样出现在全球性的稳定币上。

对于稳定币采用单一主权国家货币的情形，在该主权货币的所在国，如中国之与央行数字货币 DCEP，则没有货币政策传导失效的影响，但是同样可能会面临金融脱媒，货币乘数失效的可能性，因此 DCEP 采取双层治理架构。当用户将银行存款兑换成 DCEP 的时候，用户资产端减记银行存款，持牌银行负债端减记用户银行存款，资产端减记备付金，央行负债端增加 DCEP，就整体的表内资产来讲是一个缩表的过程。这个过程对于金融的整体影响还未能非常清晰的分析明确。

1. 因为 Libra 的一篮子资产设置使得 Libra 的发行类似于 ETF，并且 Libra 本身储备资产的管理方式，风险控制，以及潜在的追求盈利模式和资产安全的冲突，让美国证监会（SEC）对 Libra 保持高度关注；

2. Libra 作为全球稳定币，将极有可能在国际转账支付中扮演着重要角色，一系列现有标准和监管实践适用于 Libra：CPMI-IOSCO《金融市场基础设施原则》宣扬安全和稳定的支付和清算环境，多边市场和参与方的风险量化，金融市场基础设施的网络安全等，都将对 Libra 参与方产生影响；

3. FATF 反洗钱金融行动特别工作组提供了一个打击洗钱、恐怖主义相关的金融活动，以及其他非法金融活动的有效框架，FATF 同样针对数字货币的服务提供商提出了全球统一的监管标准；

4. 巴塞尔银行监管委员会同样对于数字货币资产开展系一列工作，其中包括持续的评估银行对于加密货币资产的服务和风险暴露等；

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   美国方面，美联储主席鲍威尔在美国国会货币政策半年期听证会上表示，美联储支持负责任和合规的创新，但 Libra 引发了许多关于隐私、洗钱、消费者保护和金融稳定的严重问题。如果没有解决这些问题，他不认为该项目可以推进。鲍威尔同时提到，美联储已经建立了一个工作组来跟踪该项目，并正在与全球其他中央银行进行协调。

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   俄罗斯财政部副部长 Alexei Moisseev 表示，俄罗斯财政部不会对 Libra 做特殊规定。“没有人会禁止它。另一方面，在俄罗斯，任何形式的加密货币都不会成为法定货币。卢布是我们的国家货币，所有操作都应使用卢布。相反，加密货币将具有与外币类似的地位。人们可以购买、出售、保存它，但不能用它来支付。”总之就是，不禁止 Libra，Libra 在俄罗斯有类似外币的地位，但不能用于支付。

   2019 年 9 月，德国、法国对 Libra 近似于禁止的态度对 Libra 的影响很大。法国经济和财政部长 Bruno Le Maire 谈到 Libra 时表示，他们不会允许 Libra 在欧洲发展。德国财政部长 Olaf Scholz 在柏林的一场小组讨论会上表示，Facebook 的加密货币 Libra 会被明确否决，他还指出“我们不能接受人任何平行货币。”同时，据称德国监管机构目前正与欧洲和其他国际盟友合作，“确保稳定币不会取代法定货币”。

   Libra Twitter 情绪分析：

   
   

   

   
   

   截止 2018 年，支付宝已经可以在 200 个国家和地区使用；支持美元、英镑等 20 余种货币的直接交易；可以在全球主要 38 个国家和地区跨境支付。而微信支付也正在快速扩张，截止 2018 年 3 月，已经合规地接入 49 个国家和地区，可以在 20 个国家和地区跨境交易，支并持 16 种货币直接交易。双层运营体系可以让支付宝和微信支付可以成为 DCEP 在全球自由流动的最佳途径，很好的为 DCEP 成为世界货币提供助力。

   其他国家数字货币一览

   
   

   总 结

   从当前全球支付的基础设施和业务实际情况来看，面向全球性市场的独立架构的新兴支付和转账系统上几乎为空白，受限于复杂的国际监管和各国差异巨大的法律框架，当前跨境支付转账和清算仍旧依赖支持美元全球清算的 FEDWIRE（联邦电子资金转账系统）和 CHIPS（清算所同业支付清算系统）。仅有部分去中心化的分布式账本技术如比特币，以太坊等应用于少数边缘场景和业务。能够有效提升当前国际转账和清算效率的新基础设施将是巨大蓝海。

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