Bakkt表现不佳就意味着比特币期货完蛋了吗？

金色财经 比特币9月26日讯 上周五（9 月 20 日），芝加哥商品交易所（CME）宣布将会为旗下比特币期货合约提供期权交易。虽然芝商所并不需要重新构建基础设施，就可以直接为客户提供期权交易服务。但问题是，到目前为止期权交易量在期货和掉期交易量中的占比几乎为零。在交易占比如此小的情况下，芝商所仍然要“一意孤行”地推出期权业务，这一举动令人十分惊讶。

本周， Bakkt 正式上线了受监管的实物交割比特币期货合约产品。它与芝商所同类产品的最大不同是，Bakkt 客户在合约到期之后会获得实际比特币，而非按照约定价格结算的现金。

不过，他们刚刚推出的单日实物交割比特币期货合约和“2019年10月”月度实物交割比特币期货合约似乎表现并不尽如人意。10月月度期货合约的首日交易量仅为 71 BTC，这个交易量是根本无法和芝商所2017年12月推出的期货合约产品相比拟的（那时候恰逢比特币价格达到历史最高位，如此相比较多少会有些不公平） 。而Bakkt 的单日实物交割比特币期货合约在本周一（9 月 23 日）的交易量为 2 BTC。不过其产品还是比较吸引人的，交易员可以通过尝试“T 2”的结算方式（交易日后 2 天结算），并建立一个持续滚动合约的远期曲线，基本上能实现很多交易的可能性。

虽然刚上线的Bakkt产品表现平平，但在这之前芝商所已经嗅到了硝烟味，产生了前所未有的危机感。它意识到自己在受监管的加密货币衍生品市场中的领导地位受到了动摇，担心市场上交易比特币的那些人会认为以实物交割期货合约更重要，因此决定在 Bakkt 上线产品之前先发制人，不想被 Bakkt 的强劲风头所压过。

监管下的加密货币期货发展如何？

很多加密货币行业从业者觉得，像实物结算比特币期货合约这样的新产品就像打开了比特币敞口，会提升机构投资者的需求。然而由于合规部门坚持对这些产品进行监管，因此新产品需求的增长速度并没有人们预想的那么快。

众所周知，第一个受监管的比特币期货是芝商所在2017年12月推出的，那时正值比特币价格位于历史高位。然而，芝商所当时的比特币期货交易额并没有超过1亿美元。目前Bakkt 也面临着交易量过低的现实。

那些最明白加密货币的人已经意识到，对于机构投资者而言，加密货币衍生品虽然提供了易于理解的解决方案，也能解决与托管、投资、以及风险相关的运营障碍，但受监管的比特币期货结构，其实和冷冻浓缩橙汁期货没有差别，他们对比特币的兴趣正在缓慢发展。加密货币期货终究还是需要面向散户的。

如今最大份额的加密货币交易量都是在不受监管的交易所中进行的，这些交易所并不是以清算所的模式运营，但却为散户投资者们提供了高达100倍的杠杆，而这些杠杆交易的资金可能全部来自于加密货币对冲基金。这让那些受监管的资产管理公司艳羡不已，自然也非常感兴趣。

未来的发展

有数据显示，芝商所从五月份开始交易量逐渐上升，时间点与今年比特币价格呈两倍上涨十分契合。到了七月份，芝商所期货交易量出现激增，现在基本上回到了一季度以来的温和增长状态。就目前来看，芝商所期货交易量给投资者指明了一条路，让他们看到比特币期货是有发展前途的。

目前，大部分机构才刚刚开始接触比特币这种新型资产。据了解现在至少有四家初创公司正在为美国机构和其他受监管市场准备新的加密货币衍生品，而且全都是基于实物清算。这表明，机构投资者对比特币的兴趣虽然发展缓慢但已经开始增长起来了，不过实物交割比特币期货合约是否能提升市场参与度还有待观察。

本文编译自Coindesk