美国交易者推动比特币牛市反弹 亚洲交易者依以观望为主

今年的比特币牛市存在明显的地域性差异。美国交易者的看涨情绪比亚洲交易者要高得多。至少，我们的数据是这样显示的。

在上图中，我们绘制了比特币在不同时区工作时段内的每日价格收益率的 10 日均线。很明显，除了今年4月比特币价格曾在亚洲交易时段出现短暂的激增之外，在今年比特币牛市的其他时期内，亚洲交易时段的表现都大幅落后于美国交易时段。

特别是自 6 月下旬比特币价格达到 13,000 美元以后，币价在亚洲交易时段几乎一直在下跌，而所有的主要价格反弹都出现在美国交易时段。

事实上，当我们考虑不同时区的每日收益率均值时，我们会发现大体上来说，比特币在亚洲交易时段内几乎没有任何价格涨幅，几乎所有的上涨行情都发生在美国交易时段。

此外，还有进一步的证据也表明，美国交易者的购买行为推动了这次比特币币价的反弹。在下图中，我们绘制了 Coinbase 和 OKCoin 之间的比特币溢价—即，在 Coinbase 上购买比特币的成本比在 OKCoin 上高多少。

我们从上图中观察到两件事。首先，除了 4 月下旬和 5 月下旬的两个非常短暂的时期外，比特币在 Coinbase 上的价格大部分时间都属于正溢价。比特币在 Coinbase 上的价格似乎总是更高。其次，今年两个最大的牛市，一个在五月初，另一个在六月底，都和 Coinbase 上比特币溢价的大幅上涨重合。这表明这场比特币牛市正是被美国买家推动的。

这种交易日异常之前已经在美国股票市场上出现过，当时交易日收益的累积回报在很长一段时间内基本上为零，而且所有收益反而发生在市场交易时段之后。对于加密市场来说，由于交易是 24 小时开放的，我们分析了不同时区的交易日期间的收益，并得到了一个有趣的结论。

我们从中学习到的经验是，尽管比特币是一种全球资产，但它在不同地理区域内的定价机制的差异远比我们之前想象的更大。有趣的是，似乎许多亚洲交易者都预测市场复苏会更慢，因此选择在场外观察这次牛市反弹，而美国交易者则选择更迅速地买进比特币。

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