数字货币的发行与流通

我们知道，像股票、债券市场分为一级市场和二级市场，一级市场也就是发行市场，二级市场就是流通市场。相应的，数字货币也有发行和流通市场。

IPO（首次公开募股）&ICO（首次币发行）&STO（证券型代币发行）

ICO 定义

区块链项目通过指定的发行平台进行项目公示，信息披露等，在约定的时间和规定的方式下首次发行代币，投资人则以比特币、以太坊等通用数字货币进行投资，然后获得该项目的代币。未来该代币也可以在指定的场景平台内进行使用，或者在相应的数字货币交易所进行二级市场交易流通。总的来说，ICO就是项目方通过发行项目自身代币，融资获得通用数字货币的一种途径。

IPO&ICO 

相同点通过出售股份来筹措资金;投资者为了潜在的巨大收益而冒险参与。不同点ICO的大部分支持者是项目爱好者或非专业的投资者;ICO不需要注册经营牌照;ICO平台是第三方中立平台，投资者自担风险。

ICO优缺点

优点：发行简单：不需要繁琐的上市审批，不需要像股票申请上证卷交易所，发行简单快捷。 回报率高：早期时候，一旦项目成功，发行的币就会翻翻涨价，投资人不需要参与何管理和经营就可以一夜暴富。缺点： 风险高：基础项目伪需求、技术实现风险、融资用途不明、没有补偿方式、代币价值没有法律保障、投资者认知风险等。无监管：项目上市无需政府等权威机构的监管，由于ICO不受任何部门的监管，所以很多的人往往使用它来进行非法的集资诈骗，目的是圈钱。ICO存在极大的不确定性和高风险性，2017年9月4日，中国人民银行领衔网信办、工信部等七部委发布《关于防范代币发行融资风险的公告》，《公告》指出代币发行融资本质上是一种未经批准非法公开融资的行为，要求自公告发布之日起，各类代币发行融资活动立即停止，同时，已完成代币发行融资的组织和个人做出清退等安排。

           STO

此STO非彼STO相较于ICO，STO需要受相关证券机构以及证券法律法规监管，发行的代币具有证券属性。相比不易监管的ICO，STO更加安全，因为证券型代币在发行前必须受法律监管，监管要求其代币背后必须有相应实体的资产作为支撑（比如公司的收入、利润等），跟股票一样。因此，STO更容易被监管，保障性远大于ICO，但是也会因此带来更高的发行成本，发行难度上也远大于ICO。但相比IPO，STO的发行门槛相对较低，发行难度小。STO处于ICO和IPO之间，结合的IPO的监管，同时也利用区块链技术实现更高效的运行。

优点：

第一次面向全球投资者，可以7*24小时交易，市场深度更广；

可编程、快速结算，监管部门监管成本相对更低；

资产的互操作性，有更多的金融创新想象空间；

碎片化交易支持更大型交易；

符合联邦法律法规，较操作IPO成本更低；

投资门槛较传统更低。

缺点：

具有一定的市场和交易限制；

全球流动性受外汇管制限制；

全球监管政策不兼容。

说完了发行我们再来说流通，首先要提及的便是交易所。国内交易所

国外交易所

场外交易所

交易所作为加密货币领域的核心基础设施之一，也是兵家必争之地。从最早的MT.Gox，到后来的比特币中国、OKEx、火币、比特时代、币安等等，时刻有新玩家入场，时刻有过时玩家被淘汰，交易所第一梯队的阵容几乎每年、每季度都在发生变化。但头部格局自17年九四事件及年底牛市洗礼，已基本确立，并延续至今日，国内市场上，火币、币安、OKEx三足鼎立的地位已颇为稳固。今年以来，已有MXC抹茶、BiKi、BISS、HCion等几匹黑马崭露头角。大举上线“热门币”的抹茶，以社群裂变著称的BiKi，开创会员制、打造百倍币的BISS，以及用新稳定币破局IEO打新风险的HCoin。各相比头部平台自建公链、围造生态，“黑马”们把大量的精力放在了用户增长上。目前加密数字资产市场上有上万家交易所，市场深度和流动性被严重分割，各类安全事故和倒闭跑路对行业产生了巨大的负面影响。实际上，很多小型交易平台并不具备资产选择和金融风险管理的能力，更不具备开发、维护交易系统的技术能力，本质上只是一个获取客户、服务客户的平台，这些中小交易所不管是技术成本还是安全风险都非常大。另外，数字货币交易所的交易量一直是业内备受关注的话题，目前很多交易所存在刷交易量的行为。Alameda Research的一份深入研究报告发现，大部分主流头部交易所是有真实的流动性和交易量的，而很多突然在交易量排行榜上跃居榜首的交易所，通常有刷量造假的嫌疑。

数据来源：FTX.com

而BTI此前发布的一份市场监测报告显示：币安上超过10%的交易是清洗交易（wash trading,即“刷量”)，火币超过 50%，OKEx 高达 90%；另外，在实际交易量最大的 40 家交易所中，比特币交易量约有 65% 是伪造的，几乎所有伪造数据都来自 OKEx、Bibox、HitBTC 和火币。

BTI 发现，在 CoinMarketCap排名前 25 位的交易所中，有 17 家交易的虚假交易量（fake volumes）比例超过 99%，包括 TOP50 中的 35 家交易所。在数据网站上排名的所有交易所中，超过 60% 的交易所几乎没有交易量。

上图显示，交易所币安的真实交易量最高，达到 87%，这也意味着其虚假交易量为 13%；火币真实交易量为 47%，虚假交易量高达 53%；OKEx 只有 9% 的交易是真实的，虚假交易量超过 90%。其他交易所不一而足。此外，比特币的日交易量约有 92% 是伪造的。在实际交易量最大的 40 家交易所中，比特币的日交易量约有 65% 是伪造的，几乎所有伪造数据都来自OKEx、Bibox、HitBTC 和 火币。

数据来源：CMC 2019/8/6

数据来源：CMC 2019/8/6

关于代币刷量，TOP40 交易所中列出的 567 个代币中，有 150 个代币的虚假交易每天超过 50％；在市值排名前 25 的代币中，以太经典（ETC）和波场（Tron）刷量最多，虚假交易比例高达 85%，并在整个代币刷量榜单中排名第 24 名和第 25 名。

虚假交易量是业内真实存在的问题，加密货币市场规则尚未完全建立，亦缺乏监管，导致清洗交易这些欺骗性做法泛滥。在一个刷量变成行业潜规则而非禁忌的时代，有时候不是项目被交易所骗，而是项目自己刷量充数、双方共同粉饰太平。

说完了交易所刷量这个沉重的话题，我们来说点轻松的，比特币历史上最具代表性的几笔交易。

1.第一笔个人间比特币转账

2009年1月12日。中本聪在区块高度170向Hal Finney发送了10枚比特币。和许多早期的转账一样，这笔转账的成本也是0枚比特币。

2.第一笔比特币与法币交易

2009年10月12日，芬兰开发者Martti Malmi以5.02美元的价格出售了5050枚BTC给新自由标准（NewLibertyStandard）。

3.天价披萨

程序员Laszlo Hanyecz花费10000枚比特币购买披萨的事件有名到出圈，放在今天，这两块披萨的价值超过一亿美元。这笔交易位于区块高度57043，它记录了2010年5月22日10000.99个BTC的交易。其中的0.99 BTC是用来支付矿工的费用的，这相当于每字节4191聪。

4.门头沟巨额转账

2011年6月23日，Mt. Gox（门头沟）首席执行官Mark Karpeles在被要求证明某笔资金处于他的保管之下时，从他控制的一个钱包地址向另一个地址里转出了442000枚比特币。

5.令人沮丧的交易手续费

2013年5月16日发生了一笔金额为98枚比特币的交易，附加了30比特币的矿工费，结果是每字节成本高达680万聪。最终，确认交易的矿池返还了7.5比特币。

无独有偶，2013年8月，有人发送了附带200比特币矿工费的交易，而收取这笔费用的矿池最终善意返还了。2016年有人又发送了一笔金额0.0001比特币的交易，而附带了291比特币的矿工费。

好了，通过今天的内容相信大家对数字货币的发行与流通及交易所都有一定了解了，喜欢的话点个在看吧！