与去年一样，今年的稳定币市场再次因为 Tether 掀起了一波风浪。

4 月 26 日，因为银行账户被冻结，Tether 从交易所 Bitfinex 出借了巨额资金补空，该事件被纽约州检察总长办公室爆光后引起轩然大波，USDT 价格很快出现了异动。

这一次 USDT 深陷危机，有人甚至分析称背后有 GUSD、PAX 等稳定币团队操作。虽然没有明确的证据，但事件发生后，USDC、PAX等新兴稳定币确实在一夜之间频频增发。据 PeckShield 统计的数据，仅一天时间，新兴稳定币市场总计就新增发了价值超 5178 万美元的稳定币。

就在各家稳定币逐鹿之时，新的玩家也开始进场。

5 月 13 日，火币 Prime 发布公告称，其第三个项目为稳定币项目 Reserve，该项目旨在为高通胀国家的人民和商业提供一种稳定的全球性货币和数字支付系统。

5 月 14 日，Reserve 联合创始人&CEO Nevin Freeman 与多家媒体进行了线上交流，披露了 Reserve 稳定币的差异化定位，以及如何通过资产组合与多币结构确保币价稳定。

据了解，Reserve 未来的计划是要在多个平台发行和使用，在当前竞争激烈的态势下，Reserve 稳定币能从应用端破局吗？

文 /31QU 林君

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百舸争流

进入 2019 年，虽然加密货币市场尚未完全走出熊市，但稳定币市场并不“平静”。

先是 3 月初，波场宣布与 Tether 合作，将在波场主网发行 USDT-TRON，以 1:1 的方式锚定美元，此外，还计划通过空投的形式鼓励用户将建立在比特币 Omni Layer上的 USDT 换至波场区块链中，最高奖励达到 20％。

同月，美国信托机构 Prime Trust 官方宣布 OK 集团完成对 Prime Trust 的战略投资，未来双方将进行深度合作，共同推出基于 OKChain 的稳定币 OKUSD 。

紧接着 4 月，公链项目 Ontology 宣布计划在区块链上推出 Paxos Standard（PAX）稳定币，总量达 1亿。

交易所、公链也开始跑步进场，稳定币的竞争格局变得越来越白热化。

另一方面，稳定币王座上的 USDT 却发生了黑天鹅事件。4 月 26 日，因为银行账户被冻结，Tether 从交易所 Bitfinex 出借了巨额资金补空，该事件被纽约州检察总长办公室爆出后引起了轩然大波，USDT 价格也很快出现了异动。

直到这时，Tether 修改服务条款的原因才水落石出。此前，Tether 修改服务条款，宣布除了现金之外，还获得“储备资产”的支持，包括传统的货币与现金等价物，此外还有“Tether 向第三方（或包含附属实体）提供的贷款、资产与应收款”。

事实上，面对众多竞争对手的不断蚕食与瓜分，Tether 并没有停下扩张的步伐。有数据显示，今年 2 月份到 4 月份，Tether 共在 Omni/erc20/trc20 累计增发了 10 次，总金额达到 7.459 亿美元，增发后各类 USDT 总市值超过 30 亿美元。

一边是新兴的稳定币凭借着合规、公开透明的优势不断延展，一边是 USDT 正努力地“捍卫”稳定币王座。

就在战役胶着之时，另一个带着 Paypal 创始人 Peter Thiel、Coinbase 等知名投资机构光环的团队——Reserve，宣布进军稳定币，也试图从中分到一杯羹。

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Reserve 稳定币如何保持稳定？

一直以来，Tether 号称“USDT 1:1 锚定美元，公司银行账户里有足额的美元支撑币价”，但自 USDT 面世以来就饱受怀疑：Tether 账户不受监管；随意增发；审计过程遮遮掩掩，核心信息不愿对外披露…...这些问题，也成了 USDT 扩张中的拦路虎。

据了解，Reserve 也是一种基于储备池资产质押的稳定币，它也通过足额的资产质押保证币价稳定，但与 USDT 不同，后续 Reserve 将采用多种资产组合进行担保。

“目前 Reserve 主要由美元担保，下一步我们也会引入类似于美国国债这种形式，它的好处是会有一定的收益。未来，我们还会引入通证化的外国货币或外国政府债券，甚至部分通证化的商品或股权。”Nevin Freeman 介绍。

除了足额资产质押支撑，Reserve 还设计了多币结构。

根据白皮书的介绍，Reserve Protocol 网络共有三种代币：Reserve 稳定币、Reserve 权益代币（RSR）以及质押代币。其中，Reserve 代币是稳定币，类似于现实生活中的美元，或锚定美元的 USDT；后两种代币的主要作用都是为了实现 Reserve 的稳定，让 Reserve 稳定币本身能通过 RSR 套利维持币价稳定。

Reserve 联合创始人&CEO Nevin Freeman

Nevin Freeman 进一步解释，“当 Reserve 稳定币需求下降，它的价格会下跌。假如 Reserve 稳定币的可赎回价格是 1 美元，如果其价格下跌到 0.97 美元，套利者有动力购买 Reserve 稳定币，并以 1 美元的价格交易获利。它兑换的是智能合约中价值 1 美元的质押资产，此时，由于套利者的购买，导致 Reserve 稳定币需求上升，推动其价格恢复到 1 美元。”

根据他的介绍，Reserve 稳定币至少有 100% 的质押通证支撑，早期质押的资产相对简单，后续会实现多样化。不过，至于什么时候发生转变，Nevin Freeman 没有给出明确时间。

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稳定币走进现实生活

除了解决保持币价稳定的问题，Reserve 与其他稳定币的不同点还在于，其面向的市场与使用的场景。

“Reserve 不仅关注技术，我们也希望把它带入现实世界，聚焦一些国家面临的货币问题。比如在美洲另一端的委内瑞拉，这个国家的法币每天在以 10% 的速度贬值，在这种国家引入稳定数字货币，能极大改善当地人的生活。”Nevin Freeman 介绍说，他们的第一步做法是开发一个 面向消费者的 App，“将 Reserve 稳定币引入委内瑞拉。”

不过，让稳定币进入现实生活，改变当地人民的生活的过程可能不会太容易。

“我们是非常小心的，目前美国政府这边是不反对的，我们所有的做法都符合美国法律。”Nevin Freeman 补充说，从长远来看，政府会如何回应也是个开放性的问题，“一些政府官员可能对此不太乐意，但也有一些官员能够看到 Reserve 的价值和潜力”，目前来看，“（讨论）政府会有什么样的反应还为时尚早。”

全球经济通胀率地图

他介绍，目前包括 USDT 在内的稳定币，都没有在这方面进行尝试，“有一个叫 DASH 的加密货币在委内瑞拉做过推广，大概和 2000 名商家签订了合约，但因为币价波动大，应用并不广泛，所以也没有什么意义。”

把稳定币带进现实世界是 Reserve 的设想，合规是团队必须考虑的问题。

据了解，目前 Reserve 的抵押通证由美国的一家已获得许可证的信托公司持有，“我们下一步会申请美国联邦的货币转换的许可证，允许我们将法定货币转化为数字货币，也能帮助我们增加在委内瑞拉的业务。”

目前，稳定币团队主要通过收取手续费获利， Reserve 也不例外。“每次交易的手续费大概是 0.1%，另外一个收益是团队持有资产的相对升值，”Nevin Freeman 解释，“比如说我们持有的是国债，但付款用的是美元，国债升值的话，就是额外的收益。”

稳定币赛道挤满了玩家，从 USDT，到 GUSD、USDC、PAX，再到交易所推出的稳定币，然后是今年大火的巨头稳定币，甚至基于算法的稳定币等等，可以说，这个领域已经汇聚了众多的创业者，群雄争霸、百舸争流。

除了场上的玩家，还有源源不断的新进入者，稳定币格局并不稳定。

而 Reserve 能否凭借自身的稳定机制和创新的玩法破局，让用户从原来的赛道转向 Reserve，或者开拓出新的市场，或许只能交由时间来检验了。

（本文不作任何投资建议）