Matrixport市场观察：BTC短期处于超买状态，后市波动性进一步增强

过去一周，BTC 持续上涨，陆续突破 96, 000 $， 97, 000 $， 98, 000 $， 99, 000 $ ATH。市场对于 BTC 的关注度重回顶峰，并翘首以盼 BTC  突破 100, 000 $。不仅 BTC Google 搜索指数直线上涨，Microstrategy 也使用了其可转债超额配售权，其 2029 年到期的 MSTR 在首个交易日的收盘价突破 104 $。

23 日， BTC 突破 99, 588 $ 的 ATH 后，市场上涨无力进一路下跌震荡至 95, 734 $附近，虽然 触低反弹回 98, 000 $ 附近，但 BTC 在 25 日夜间进入下跌通道，最低触达 92, 326.31 $， 24 小时最大跌幅 6.5% 。目前 BTC 价格在 93, 000 $ 附近波动（上述数据来源自 Binance 现货， 11 月 26 日 17: 00）。

虽然本次 BTC 经历了近半月以来最大的回调，但本次加密市场未像之前反应剧烈，不仅 ETH 未跟跌，大部分山寨也未进入暴跌行情，部分甚至还存有细微涨幅。随着特朗普即将上任、BTC 投资者获利回吐现场以及复杂的杠杆效应，后市 BTC  的波动性或进一步增大。

市场 FOMO 情绪过高，BTC 价格回撤或利于后市发展

Microstrategy 在 26 亿美元的可转债（0% 票息， 55% 溢价）基础上，行使了 4 亿美元的超额配售权，将最终规模提升至 30 亿美元。这批 2029 年到期的可转债在首个交易日的收盘价突破 104 $。

同时，市场也迅速推出了 Microstrategy 的杠杆 ETF（MSTX, MSTU），让散户投资者有更多的“次优”方式杠杆交易 BTC 现货。根据 Bloomberg 报导，这些杠杆 ETF 需求之高已对负责证券借贷的主经纪商构成压力，相关资产管理规模在过去一周激增至近 50 亿美元。

舆论也在持续推高 BTC 的知名度，知名电视评论员突然改口支持加密货币，并建议投资者可在高点持有 BTC。市场 FOMO 进一步加剧近期的市场泡沫，使得市场在当前水平下出现了显著的杠杆增加，并导致实际波动率大幅上升。

黎以冲突接近尾声，避险资金纷纷离场。除了加密货币市场外，隔夜黄金、原油等大宗商品市场也出现大跌。截至 11 月 25 日夜盘收盘，伦敦金现、伦敦银现、COMEX 黄金、COMEX 白银等均跌超 3% 。

央视新闻报道，当地时间 11 月 25 日，美国国务院发言人马修·米勒在当天的简报会上谈及黎以停火协议时表示，目前停火协议“尚未达成”，美方认为谈判双方就停火协议不同意见间的差距已经“大大缩小”，但仍需采取一些措施以促进其达成。美国正在“尽可能地”推动谈判。

当地时间 25 日，黎巴嫩 MTV 电视台发布独家消息称，黎巴嫩方面已接到黎以停火通知，将于明晚宣布。据《以色列时报》报道，以色列已原则上同意在美国的支持下与黎巴嫩真主党达成停火协议。

市场建议

当前市场 FOMO 依旧，在超买状态尚未显著缓解的情况下建议投资者保持理性，在确保风控完善的情况下妥善进行资产配置，捕获收益的同时进一步规避风险。同时，鉴于特朗普过去通过社交媒体直接传递未经过滤的想法和政策意图，市场将充满大量猜测和相互矛盾的交易思路，保持资产配置的灵活性也十分重要。

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