比特币进入可怕的“拉锯战”，这可能是史上最谨慎的牛市
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在透露比特币即将进入砍伐季节的同时，Shardi B暗示该季节将充满旗舰加密货币的更多横盘整理。这位分析师提到了这样一个事实，即BTC继续试图突破其当前范围，但到目前为止，每一次尝试都失败了。
这位加密货币分析师声称，这将在未来几个月内继续成为顶级代币的现实，进入砍伐季节。这位分析师建议，最好现在购买比特币，并“持有并享受几个月的生活，同时不被砍掉”。
事实上，自减半事件以来，旗舰加密货币一直保持着不温不火的价格走势，因为它继续盘整。一段时间以来，比特币每次突破该水平时都未能守住70,000美元作为支撑位。加密货币专家Michael van de Poppe提到，成功突破这一范围的加密货币将启动比特币牛市并将其发送到新的 ATH。
加密货币分析师Rekt Capital也表达了类似的观点，他认为比特币距离进入这个市场周期的抛物线阶段只有一步之遥。有趣的是，这位加密货币分析师阐述了BTC本周可能进入这一阶段的叙述，称每周收盘价高于69,000美元“将改变历史进程”。
然而，这似乎不太可能，因为比特币目前处于下跌趋势，在过去24小时内跌至67,000美元。Rekt Capital补充说，之前的周期表明，比特币距离进入这个抛物线阶段还有几周的时间。
与此同时，BitMEX的联合创始人兼前首席执行官亚瑟·海耶斯（Arthur Hayes）表示，这个下跌季节将持续到8月，同时预测比特币将继续在60,000美元至70,000美元之间波动，直到那时。
加密货币分析师Mikybull Crypto在最近的X（前身为Twitter）帖子中表示，比特币的突破可能比预期的要早。此前，他表示，比特币在日线图上显示出一个扩大的楔形，并且“突破比你想象的要近”。他声称85,000美元是比特币的突破目标。
加密货币分析师BitQuant也表示，突破迫在眉睫，称比特币即将做出“重大举措，随时可能开始”。他声称，旗舰加密货币的模式与2月和3月相同，当时它达到了目前的73,000美元的ATH。他分享的图表显示，当这一举动发生时，比特币可能会升至92,000美元。
尽管自 3 月份以来价格一直波动且横盘整理，但以太坊和比特币市场在经历了 ATH 后的长期盘整后都表现出相对强势。
美国证券交易委员会 (SEC) 对以太坊现货 ETF 的批准令市场感到惊讶，导致 ETH 价格上涨 20% 以上。
比特币美国现货 ETF 的净流量在经历四个星期的净流出后再次转正，表明 TradFi 需求有所回升。
长期持有者的支出压力已显著降温，投资者回归积累模式，这表明需要波动性来推动下一波浪潮。
自 FTX 低点 (-20.3%) 以来收盘价最深调整后，比特币已恢复至 ATH，于 5 月 20 日达到 7.1 万美元。从比较的角度来看，2023-2024 年上升趋势的回撤模式似乎与 2015-2017 年牛市非常相似。
2015-2017 年的上升趋势发生在比特币的起步阶段，当时该资产类别还没有可用的衍生工具。我们可以与当前的市场结构进行比较，表明 2023-2024 年的上升趋势可能主要是现货驱动的市场。美国现货 ETF 的推出和资金流入支持了这一观点。
自 FTX 低点以来，与之前的周期相比，以太坊的调整也明显较浅。这种结构表明，在每次连续回调之间，市场弹性正在一定程度地增强，同时下行波动性也在减少。
然而，值得强调的是，相对于比特币，以太坊的复苏速度较慢。过去两年，与其他领先的加密资产相比，ETH 的表现也明显不佳，表现为 ETH/BTC 比率较弱。
尽管如此，美国现货以太坊 ETF 的批准是一个普遍出乎意料的进展，可能为刺激 ETH/BTC 比率走强提供必要的催化剂。
如果我们检查比特币市场在每周（红） 、每月（蓝） 和每季度（橘）时间范围内的滚动表现，我们可以看到总体表现强劲，分别录得 +3.3%、+7.4% 和 +25.6%。
为了突出价格表现特别强劲的时期，我们可以计算 90 天窗口内所有三个时间范围的表现都超过 +20% 的交易日数量。到目前为止，上个季度只有 5 天达到了这一阈值。
在之前的周期中，这一数字达到了 18 至 26 天，这表明当前市场相对于历史牛市可能更加谨慎。
3 月初，比特币价格果断突破 7.3 万美元新高，同时长期持有者正在抛售大量供应。这种卖方造成了供应过剩，导致了一段时期的调整和盘整。随着时间的推移，较低的价格和卖家的疲惫开始让位于重新积累的机制。
我们可以在比特币 ETF 流量中看到这一点，比特币 ETF 流量在整个 4 月份转变为净流出状态。随着市场抛售至 57,500 美元左右的当地低点，ETF 出现每天 - 1.48 亿美元的大量净流出。然而，这被证明是一种微投降，此后趋势急剧逆转。
上周，ETF 经历了每天 2.42 亿美元的显著净流入，表明买方需求回归。考虑到自 3200 万美元/天减半以来矿商每天的自然卖出压力，该 ETF 的买入压力几乎是原来的 8 倍。这凸显了 ETF 影响的规模和规模，但也凸显了减半的影响相对较小。
随着价格因新的买方压力而上涨，来自长期持有者的对手（即卖方压力）的重要性也随之增长。因此，我们可以通过评估LTH群体的未实现利润来衡量他们的出售动机，并通过他们的已实现利润来评估实际的卖方。
如果市场上涨趋势持续，并在此过程中形成新的ATH，则LTH持有的未实现利润将会扩大。这将大大提高他们的卖出动机，并最终导致一定程度的卖方压力，逐渐耗尽需求方。
在长期投资者大量投资 73,000 美元 ATH 后，卖方压力明显缩小。此后，长期持有者自 2023 年 12 月以来首次开始重新积累比特币。除此之外，现货比特币 ETF 的需求也明显回升，出现积极的资金流入，反映出巨大的买方压力。
此外，随着 SEC 批准美国以太坊现货 ETF，比特币和以太坊之间的竞争环境已经变得公平。这进一步巩固了数字资产在整个传统金融体系中不断增长的采用，是该行业向前迈出的重要一步。
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