投资Pendle YT前必看 杠杆积分的真实报酬率解密

在「Putting 1 ETH into YT」栏位中：需要进入Pendle网站，在Input 栏位中选择ETH 输入1 后，即可以看到可以兑换为6.9582 枚YT ezETH。这代表参与者可以透过1 枚ETH 赚取6.9582 枚YT ezETH 能赚取的积分，这正是Pendle 允许用户杠杆积分的意涵。

「Points per ETH per day」栏位：则需要查阅官方文件计算积分的方式，可以看到在不考虑任何激励的情况下，每存入一颗ETH 每小时可以获得1 积分，一天即能获得24积分，Pendle 提供3 倍加成，因此填入72（Excel 表公式已填入）。

「Points earned per day from YT」：这代表参与者每持有一颗ETH 能获得多少积分，综上所述即是6.9582 乘上72 等于500.99（Excel 表公式已填入）。

步骤二、计算空投时赚取的积分比例

「Snapshot day」与「Days holding YT」：Renzo 已公布将在4 月26 日进行第一次空投快照，并预告将会立即开启第二季活动，因此不排除会持续积分活动至年底。在这里以以太坊主网上ezETH 的资金池为例，该池的到期日为12 月26 日，因此以该日期作为今年底最终空投的快照日期，今日距离该日期还有245 天。

注：需要注意有没有积分规则的更新，更改步骤一的「Points per ETH per day」栏位

「Total points in the end」：即245 乘上每天能获得的500.99 积分，等于122742.648 积分（Excel 表公式已填入）。

「Current Points」：查阅Renzo 官网，可以看到目前共发放13.7 亿积分。

「Total points upon Airdrop」与「Share in points」：这是假设数据，假设12 月26 日时Renzo 将发放比当前积分还多4 倍的积分，如此一来，现在进场购买YT 的用户其积分比例就占据0.002％。

步骤三、揭晓投资报酬率

「FDV $」：FDV 是假设数据，这可以在币安30 日上架$REZ 后得到更笃定的数据，目前参考唯一发币的流动性再质押协议$ETHFI 的38.85 亿美元FDV 进行保守估计，假设为25 亿美元。

「Airdrop allocated %」：根据Renzo 的代币经济，空投将占据总供应量的10%，而第一次空投将发放5%，因此估计剩余5% 的空投都将在今年底发放完毕。

「Total airdrop $」：这时总空投价值，就是FDV 的25 亿美元乘上空投分配的5%，等于1.25 亿美元（Excel 表公式已填入）。

「My Return in $」：报酬是总空投价值乘上0.002％ 积分比例，等于2,799 美元（Excel 表公式已填入）。

「Return %」、「APY %」：报酬率是2,799 美元相较于现在进场购买ETH 的成本，等于-13.85%，年化报酬率为-20.64％，看来…投资YT 还需要好好考虑。

步骤四、调整FDV 计算相应报酬率

最后，查看FDV 各级距下的投资报酬率，可以观察到在30 亿美元后，报酬率即能转正，这部分Excel 表公式皆已填入。

在这里也提供Excel 试算表，有兴趣的读者可以在复制后自由操作。