ENA稳定币年利率达到37.1%USDe和Luna那个安全？

首先，通过做空以太坊期货头寸来使用 Delta 对冲，旨在抵消抵押资产价值的变化。这有助于稳定 USDe 的价值。

该协议还维护一个保险基金，可用于补充保证金账户、抵消负资金收益率，或充当公开市场上 USDe 的最后买家。

此外，Ethena 已采取措施，利用场外结算（OES）解决方案来保护用户的抵押品。这意味着用户资金由信誉良好的第三方托管人持有，只有账户余额镜像到中心化交易所以提供交易保证金。这种方法有助于最大限度地降低交易对手风险，并确保 Ethena 用户的资产安全。

虽然该协议承认抵押品脱钩、融资利率波动和交易对手风险等潜在风险，但 Ethena 已实施透明度和应急计划来解决这些问题。该团队愿意公开讨论这些风险，这使得 Ethena 与之前一些面临崩溃的稳定币项目有所不同。

加密社区在说什么

Ethena 及其 USDe 代币的推出在加密社区内引发了激烈的争论。虽然一些爱好者对该项目的潜力感到兴奋，但其他人则对其与命运多舛的 LUNA 和 Terra Labs 算法稳定币 Terra USD (UST) 的相似性表示担忧。

著名的去中心化金融（DeFi）开发商、Yearn Finance 和 Fantom 联合创始人 André Cronje 对 Ethena 表示谨慎怀疑。在最近的一条推文中，Cronje 强调了 Ethena 的 Delta 对冲策略的潜在风险。

“因此，虽然现在情况进展顺利（因为市场是积极的，做空融资利率是积极的[因为每个人都乐意做多]），但最终情况会变成负数，保证金/抵押品被清算，你就拥有了无担保资产”这位加密货币企业家在一篇冗长的 X 帖子中强调了这一点。

然而，并非所有行业人士都认同克罗涅的担忧。 BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 曾公开表示，他相信 Ethena 的设计优于已崩溃的 Terra 协议。 Hayes 是 Ethena 的早期投资者，他对该项目维持与美元挂钩的方法表示赞赏。

与此同时，领先的数字资产做市商 Wintermute 首席执行官 Evgeny Gaevoy 也表达了对 Ethena 的乐观态度。 Gaevoy 强调，该协议使用 stETH 和 BTC 作为抵押品，使其与之前不稳定的稳定币项目区分开来，凸显了长期弹性和成功的潜力。

Gaevoy 认为 Ethena 的风险与清算无关，而与托管和执行有关。他说，理想情况下，如果你持有相同数量的多头和空头头寸，你就不会被清算。这里的风险是 Ethena 协议可能会在执行过程中搞砸，或者它的托管解决方案可能会以某种方式失败。

投资者纷纷买入 ENA 并导致其价格迅速飙升

尽管争论持续不断，但 Ethena 的原生代币 ENA 自推出以来价格却出现了显着上涨。该代币首次发行时的价格约为 0.65 美元，截至目前，其价值几乎翻了一番，市值达到 18 亿美元，跻身前 100 名加密货币之列。

最近向 Ethena 用户空投 ENA 代币进一步激发了投资者的兴趣，代币价格于 4 月 9 日攀升至 1.39 美元的历史新高。该协议的高收益产品（USDe 稳定币的 APY 高达 40%）已被证明对在当前市场环境下寻求有吸引力回报的投资者具有重大吸引力。

此外，该协议的总锁定价值 (TVL) 显着增加，自年初以来增长了 2,500% 以上。