以太坊期货溢价创一年新高——以太坊价格会跟随吗？

以太坊 ( ETH ) 价格自 2023 年 4 月 16 日达到 2,120 美元的峰值以来，已下跌 14.7%。然而，两项衍生品指标表明，投资者在一年多的时间里从未感到如此看涨。这种差异值得调查，看看最近的乐观情绪是否是对比特币 ( BTC ) 10 月 24 日突破 34,000 美元的更广泛反应。

投资者使用 ETH 衍生品热情高涨的一个可能原因是整个市场对美国可能批准现货比特币交易所交易基金 (ETF) 感到兴奋。彭博社分析师表示，对现货比特币 ETF 提案的持续修订可以被视为进展和即将获得批准的“好迹象”。这一发展预计将推动整个加密货币市场达到更高的价格水平。

有趣的是，美国SEC 主席 Gery Gensler 在 2019 年发表的评论揭示了他的观点。在 2019 年麻省理工学院比特币博览会期间，Gensler 称 SEC 当时的立场“不一致”，因为他们拒绝了多个现货比特币 ETF 申请，而不涉及实物比特币的基于期货的 ETF 产品自 2017 年 12 月以来就已经存在。

使用衍生品的以太坊投资者乐观的另一个潜在因素可能是定于 2024 年上半年进行的 Dencun 升级的定价。此次升级旨在增强第 2 层汇总的数据可用性，最终降低交易成本。此外，此次升级将为网络未来实施分片（并行处理）做好准备，作为区块链“Surge”路线图的一部分。

以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 在 10 月 31 日的声明中强调，独立的第一层项目正在逐步迁移，并有可能整合为以太坊生态系统第二层解决方案。Buterin 还指出，目前与汇总费用相关的成本对于大多数用户来说是不可接受的，特别是对于非金融应用程序。

以太坊竞争对手面临的挑战

随着软件开发人员意识到维护网络交易的完整记录的相关成本，以太坊竞争对手正面临挑战。例如，Avalanche ( AVAX )的流行区块链浏览器工具 SnowTrace宣布关闭，据称是由于成本高昂。

Ava Labs 战略和运营主管 Phillip Liu Jr. 指出了用户在单层链上进行自我验证和存储数据所面临的困难。因此，所需的大量处理能力常常会导致意想不到的问题。

例如，10 月 18 日，Theta Network 团队在节点升级后遇到“边缘情况错误”，导致主链上的区块停产数小时。同样，10 月 19 日，第一层区块链 Aptos Network（APT）出现了 5 个小时的宕机，导致交易所充值和提现暂停。

从本质上讲，以太坊网络目前可能无法为其高额费用和处理能力瓶颈提供解决方案。尽管如此，它确实拥有八年的持续升级和改进记录，以实现这一目标，几乎没有出现重大中断。

评估 ETH 衍生品市场的看涨情绪

在评估了围绕以太坊网络的基本面因素后，有必要调查衍生品市场中 ETH 交易者的看涨情绪，尽管 ETH 表现不佳，自 4 月份的 2,120 美元峰值以来已下跌 14.7%。

衡量两个月合约与现货价格之间差异的以太坊期货溢价已达到一年多来的最高水平。在健康的市场中，年化溢价或基差率通常应在 5% 至 10% 的范围内。

这些数据表明杠杆式ETH多头头寸的需求不断增长，期货合约溢价从10月23日的1%飙升至10月30日的7.4%，超过了5%的中性至看涨门槛。该指标的飙升是在 ETH 价格在两周内上涨 15.7% 之后发生的。

分析期权市场可以提供进一步的见解。以太坊期权 25% 的 Delta 偏差是套利台和做市商何时过度收取上行或下行保护费用的有用指标。当交易者预计以太币价格下跌时，偏差指标就会上升到 7% 以上。相反，兴奋阶段往往表现出 7% 的负偏差。

请注意 10 月 27 日，以太坊期权 25% 的 Delta 偏差如何达到负 16% 的水平，这是 12 个月以来的最低水平。在此期间，保护性看跌（卖出）期权以折价交易，这是过度乐观的特征。此外，目前看跌期权的 8% 折扣完全扭转了 10 月 18 日之前持续存在的 7% 或更高的正偏差。

总而言之，衍生品市场中以太坊投资者看涨情绪背后的驱动因素仍然有些难以捉摸。交易者可能期望在比特币获得批准后，以太币现货 ETF 工具也能获得批准，或者他们可能指望计划中的升级，旨在降低交易成本并消除 Solana (SOL) 和 Tron (TRX) 等其他区块链网络的竞争优势。

在加密行业你想抓住下一波牛市机会你得有一个优质圈子，大家就能抱团取暖，保持洞察力。如果只是你一个人，四顾茫然，发现一个人都没有，想在这个行业里面坚持下来其实是很难的。

想抱团取暖，或者有疑惑的，欢迎加入我们—— 公众号；佩佩梭哈

感谢阅读，我们下期再见！